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導(dǎo)語

2019年上半年，高溫煤焦油市場多處于震蕩運(yùn)行狀態(tài)，高低價差同比去年明顯減小；而深加工行業(yè)延續(xù)虧損運(yùn)行狀態(tài)，部分產(chǎn)品******如工業(yè)萘等下滑明顯，下面卓創(chuàng)將與您共同解讀。

1.******解讀

1.1高溫煤焦油市場：2019年煤焦油市場起點(diǎn)在3450-3500元/噸，遠(yuǎn)高于去年同期水平，而下游開工及需求卻不及去年，故而煤焦油一直未有明顯的漲勢，截至目前，以山東市場為例，煤焦油市場成交均價3272元/噸，同比去年下跌1.53%。其中高位******多受剛需支撐；************點(diǎn)在4月中上旬，成交均價下滑至3050元/噸，同比下跌4.39%。

4月上旬，煤焦油市場下調(diào)50-120元/噸不等，瀝青定價下調(diào)，工業(yè)萘偏弱震蕩，深加工虧損壓力加重，抵觸情緒較濃；而炭黑新單商談僵持，對原料煤焦油支撐減弱，加之焦企平均開工水平較高，故而出現(xiàn)大幅下行走勢。

1.2深加工市場：2019年上半年，國內(nèi)煤焦油深加工市場運(yùn)行一般，特別是工業(yè)萘市場，震蕩下行態(tài)勢明顯。苯酐市場運(yùn)行偏弱，下游增塑劑產(chǎn)品自身庫存壓力緩解不足，萘法市場低迷運(yùn)行，導(dǎo)致市場開工偏低及萘法苯酐盈利空間下降，終端需求弱勢，上半年工業(yè)萘市場走勢低迷。

煤瀝青市場整體出貨阻力仍較大，下游陽極塊連跌跌了5個月共計605元/噸，電解鋁市場虧損壓力明顯，對煤瀝青議價態(tài)勢明顯，雖然在4-5月份受深加工企業(yè)集中檢修支撐煤瀝青出現(xiàn)拉漲走勢，但鑒于終端走勢低迷，市場總體運(yùn)行較為一般。

1.3兩年******對比：

表 煤焦油及深加工產(chǎn)品******對比

 

從上表中不難看出，2019年國內(nèi)煤焦油及深加工產(chǎn)品起平點(diǎn)均高于2018年初******，但單從上半年市場表現(xiàn)來看，煤焦油及工業(yè)萘市場不及去年水平，特別是工業(yè)萘市場，與去年同期跌幅約達(dá)27.82%，苯酐運(yùn)行低迷導(dǎo)致市場貿(mào)易商參與度下降，導(dǎo)致2019年工業(yè)萘市場跌幅明顯；因炭黑市場理論盈虧水平已虧損半年之久，且深加工企業(yè)整體處在盈虧邊緣，市場開工不足，對焦油高位抵觸，導(dǎo)致2019年國內(nèi)煤焦油市場不及去年同期水平；煤瀝青市場走勢相對穩(wěn)定，雖出貨阻力較大，但市場******波動相對受限，略高于去年同期水平；蒽油市場受加氫企業(yè)剛需及深加工企業(yè)低開工率支撐，其二季度市場運(yùn)行良好，整體走勢好于去年同期水平。

2.盈利解讀

2.1焦企：據(jù)卓創(chuàng)不******監(jiān)測統(tǒng)計，2019年上半年主產(chǎn)區(qū)焦企平均盈利在56-190元/噸，其中山西地區(qū)略低，同比去年下跌56.9%，河北居中，山東地區(qū)******，同比下跌17%-39.47%。利潤空間均出現(xiàn)明顯縮水。

2.2：深加工：2019年上半年，國內(nèi)煤焦油深加工企業(yè)理論虧損34.51元/噸，略好于去年同期水平，從走勢圖可以看出，2019年5-6月份深加工企業(yè)虧損面較大。

3.供需分析

3.1：供需方面：2018年下半年開始，國家對焦化企業(yè)督查略有緩和，環(huán)保取消“一刀切”后，受利益驅(qū)動，焦化企業(yè)多開足馬力生產(chǎn)，2019年上半年市場開工水平多維持在80%及以上水平；但上半年安全事故頻發(fā)，環(huán)保及安全檢查也并未******放松，其中山西長治、臨汾地區(qū)，陜西渭南地區(qū)，山東臨沂地區(qū)均出現(xiàn)不同程度限產(chǎn)情況，但從整體市場供應(yīng)來看，影響有限，煤焦油供應(yīng)相比去年同期較為充足。

3.2：深加工需求方面：原料煤焦油******持續(xù)高位，且深加工產(chǎn)品銷售不暢，多數(shù)產(chǎn)品走勢下滑，導(dǎo)致深加工企業(yè)虧損面加大，企業(yè)無奈多降負(fù)荷保價運(yùn)行，對原料按需采購，議價情緒較濃。

4.后市展望

目前瀝青下游市場行情較難好轉(zhuǎn)，商家對高價抵觸情緒短期難消，深加工企業(yè)出貨壓力依然較大，預(yù)計下周煤瀝青市場或持續(xù)高位補(bǔ)跌；萘法苯酐市場弱勢持續(xù)，雖短線工業(yè)萘市場低位補(bǔ)漲運(yùn)行，長線暫難樂觀，對原料煤焦油仍以剛需采購為主，預(yù)計短線或仍存偏弱下行可能。